【财华洞察】业绩下滑，股价受挫！JS环球生活该如何救赎？
4月3日，JS环球生活（01691.HK）开盘低走，截至收盘公司股价收跌2.73%至7.84港元/股。该跌幅位居今日港股家电板块跌幅榜前列，可见市场投资情绪略显低迷。若拉长时间轴来看，过去一年时间里，JS环球生活的股价长期徘徊在8元/股价格区间，整体表现一直欠佳。而今日股价再度下挫，与不完美的2022年度业绩或有一定关联。01.小家电领导者，2022年营收净利双双失速据悉，JS环球生活的历史最早可追溯至1994年，当时身为中学教师的王旭宁因发明了第一台豆浆机"一炮而红"，九阳品牌在此机遇中诞生。其后，于2015年，九阳品牌又推出了全新系列的破壁机，不断丰富了产品品类。不过，王旭宁的野心并非局限于此。2017年，通过收购北美家居清洁优质企业sharkninja，公司经营产品从厨房小电一路拓展至家居清洁，主营战场从国内拓展至海外。借助多元化的产品组合，JS环球生活走出了一条星光大道，颇受消费者青睐。2019年，头顶"全球小家电第一股"光环的JS环球生活正式在港交所敲钟上市，开启一段新旅程。从业绩表现来看，上市以来JS环球生活一直保持高速增长态势。2019年至2021年短短3年区间，公司营收规模便从30.16亿美元冲上50亿美元关口；期内盈利表现亦不赖，股东应占溢利由0.42亿美元增至4.2亿美元。不过，来到2022年，全球经济下行、美联储加息、通胀压力攀升及疫情等不确定性因素的影响，此前火热的小家电市场一下子步入寒冬期。作为全球优质型小家电的领导者，JS环球生活的经营活动也大受影响，2022年营收净利双双失速。据JS环球生活发布2022年报显示，报告期内，公司实现营收约50.41亿美元，同比下滑2.12%；实现归母净利润约为3.32亿美元，同比下降20.98%。分业务看，SharkNinja分部（涉及Shark及Ninja两个品牌）取得收入为37.16亿美元，与上一年收入基本持平（37.15亿美元），占总营收的73.7%。主要原因在于SharkNinja分部透过2021年推出的品类收入增长以及2022年推出的品类的增量收入被外汇影响所抵消。与之相反的是，期内九阳分部收入却出现大幅下滑，同比下降7.7%至13.25亿美元，占据总收入的26.3%。对于该部分下滑的原因，公司坦言中国市场的挑战持续不断，及不确定的经济环境下需求疲软及消费市场低迷所致。其中，主要面向中国市场的九阳品牌是影响最大的。报告期内，九阳品牌实现收入13.17亿美元，同比下降6.9%。其实，除了九阳品牌外，在复杂严峻的内外部环境变化影响下，2022年中国小家电行业明显"退烧"。具体来看，另一家小家电巨头苏泊尔（002032.SZ）以及新宝股份（002705.SZ）的2022年营收分别同比下滑6.55%、8.15%。反观Shark品牌，是JS环球生活唯一取得正增长的业务。受益于空气净化在北美等地区畅销及个人护理产品品类的增长，Shark品牌产品的收入同比增长2.2%至20.57亿美元。02.步入存量竞争时代，JS环球生活如何破局？就目前来看，伴随疫情阴霾的逐步退却，消费市场已渐入回暖状态。不过，面对已步入存量竞争境地的小家电而言，后市竞争也只会愈发激烈。从行业角度分析，近年来，市面上已出现电火锅、空气炸锅、煎烤机为一体的多功能锅，功能的叠加变相推动了产品价值与价格的提升。与此同时，消费者也更愿意为更高品质的产品支付更高的溢价，这使得功能单一的产品失去了价值，从而被火速淘汰出场。在此背景下，如何打造出实用性强、多功能、易收纳、节约空间的产品成为摆在了小家电企业面前的难题。据家电分析师表示，小家电行业未来的核心竞争点依然万变不离其宗，即产品力、营销力、渠道力，尤其是经过了几年流量红利之后，产品力本身愈发重要。但对于JS环球生活而言，目前在产品力方面并不突出。据悉，当前小家电市场已成为新势力的天下，与小熊、科沃斯等相比，九阳品牌似乎正在慢慢变老，在开发年轻群体及中产家庭效果方面并不及预期。家电产业观察家洪仕斌认为，依托于互联网兴起的小家电品牌面临成本控制、拓展渠道及提升利润的难题。在传统品牌依然具有较强品牌力的状况下，年轻品牌如何"保鲜"是一个严重考验。总的来看，在多品牌策略下，JS环球生活在全球市场具备一定优势，但针对业务下滑严重的九阳品牌，如何做好该品牌的产品创新，以过硬的品质满足更多的个性化需求，进而吸引年轻人，是其亟待解决的问题。作者|虹小豆编辑|Effie
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